2023年5月26日，新华信托股份有限公司（以下简称“新华信托”）在经历了近一年的破产程序后，被重庆市第五中级人民法院正式宣布破产。
这是自2001年中国《信托法》正式实施以来，首个被裁定破产的信托公司。这一事件不仅改变了中国信托行业的格局，打破了“信托牌照具有稀缺性，一张都不能少”的观念，也引发了投资者对信托本质的深入思考。
信托的本质是“受人之托，忠人之事”。在现代经济中，信托已经成为一种重要的法律工具。设立信托时，委托人将其拥有的财产所有权转移给受托人，使委托人财产所有权转化为信托财产所有权。与此同时，信托财产所有权中的占有、使用和处分权归受托人，收益权归受益人所有。这实现了信托财产权力与利益的分离。
信托的存在前提是产权的明确。在实行资本主义社会制度的地区，信托法律存在的时间较久，例如香港的信托法律基本上是根据《1925年英国受托人法》制定的，而该法早在1934年就已经引入香港。
而我国的《信托法》则是在2001年4月28日通过，并从2001年10月1日开始实施的。由于发布的较晚，这也导致了国内的投资者对于信托的理解和运用不够全面。
经常有国内的客户朋友会问我，有没有信托产品推荐。我会直接告诉他们，信托是一个法律工具，而不是一个理财工具。之所以很多国内的投资者会把信托当成是一个理财工具，是因为国内确实有很多信托产品可以购买。
所谓的信托产品，全称叫做“集合资金信托计划”。这些信托产品的产生，有其特定的历史背景。2000年之后，国内的房地产发展如火如荼，房价只涨不跌的预期下，房地产公司和房地产投资者都争相涌入房地产市场。
由于银行受到严格的规管，很多资金无法进入房地产市场，不能充分享受房地产市场增长的红利。然而，聪明的金融业从业者很快发现，有另外的渠道可以从社会募集大量的资金，这些资金可以投放到房地产市场上，这个渠道就是信托。
2002年6月，中国人民银行颁布了《信托投资公司资金信托管理暂行办法》，对信托公司从事资金信托业务进行了详细的规范。在这个法案中，集合资金信托业务的开办不需要任何机构特别的审批，只要是经中国人民银行批准合法成立的信托公司即可经营，而且也不受到任何事前的第三者监管。
在当时的环境下，只要能够拿到信托公司牌照，从社会上募集到资金投入到房地产，那基本上都能够赚得盆满钵满。正是《暂行办法》中“集合资金信托”制度的创设，为信托公司名正言顺的开展集资融资业务大开方便之门。
在这种制度下，房地产开发商拿到资金，信托公司赚到通道费，投资者拿到高的收益，可以说是三赢的局面。并且，在当时的环境下，国家支持房地产的发展，信托产品普遍都有隐形刚兑的假设。也就是说，投资者可以预期，信托产品不会违约，即使违约也会有国家兜底。
然而，美好的时光总是短暂的。自从党的十八大将“房住不炒”定位到房地产长效管理机制，就不断的扭转房价只涨不跌的预期。同时，国家为了控制金融的稳定性，防止社会过度杠杆，在2018年出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中明确提出要打破刚性兑付。
从那时起，信托产品的收益率逐渐降低，累积风险逐渐增加，最终导致了新华信托公司的破产，我们相信这只是一个开始。
而在海外出现的家族信托，更加接近信托本意。
家族信托，是指家族成员为了保护和传承家族财富，将财产交给信托公司管理，信托公司以家族成员为受益人，进行长期的财富管理和传承的一种信托。
集合资金信托的目的是为投资者提供投资回报；家族信托的目的则更加广泛，包括资产保护、税务规划、遗产规划、慈善事业等。
集合资金信托资金来源广泛，可以是互不相识的个人和机构投资者；而家族信托资金来源更加集中，通常是家族成员。与此相对应，集合资金信托的受益人通常是多个投资者，而家族信托的受益人通常是家族成员。
改革开放四十多年，有不少人通过自己辛勤的劳动，累积到了数量可观的财富。这些高净值人士希望子子孙孙能够守住这些财富，一代代相传。从这一点出发，家族信托注重财富的保护和传承的功能更加适合他们。尤其是在香港，信托法体系非常成熟，产权明确，为家族信托提供了坚实的法律保障和可预见性。
香港作为国际金融中心，具有便捷的全球资金流动和优质的金融服务。家族信托在香港设立后，可以灵活地投资于全球资产，包括股票、债券、房地产、基金等。这为家族财富的多样化配置提供了更广阔的机会，同时也增加了风险分散的能力。
香港的税收制度对家族信托也非常友好。家族信托在香港设立后，可以享受多项税务优惠政策。例如，香港没有遗产税、资本增值税，利得税非常低，这为家族财富的保值和传承提供了更为灵活和有效的方式。
综上所述，集合资金信托的主要目标是通过集中投资来为投资者提供回报，而家族信托则更注重家庭财富的保护和传承。如果是高净值人士考虑财富传承计划的话，香港具有成熟的法律体系、优惠的税务环境、完善的治理和监管框架，以及便捷的全球金融服务。这些优势使得香港成为越来越多寻求财富管理和家族传承的家庭选择家族信托的理想地点。
