在美国奥哈马，伯克希尔·哈撒韦的年度股东大会于5月5日隆重开幕，这场被誉为“投资界春晚”的盛宴吸引了来自世界各地的投资者。93岁的巴菲特和99岁的芒格携手出席，两位年龄总计近200岁的智者回答了48个问题，涉及宏观经济、地缘政治和银行业危机等。这场大会吸引了众多投资者的关注，成为本年度备受瞩目的活动之一。
巴菲特以其对价值投资的敏锐眼光而闻名，但他对宏观局势也有独特的看法。作为历史上最成功的投资者之一，他对整个经济的洞察力可以为投资者和分析师提供有价值的见解。
在本期节目中，我将通过他回答投资者的四个问题，来了解股神对整个宏观局势的看法和判断。
如何看待美元地位
巴菲特在本次股东大会中提到了美元的地位。他认为，尽管美元目前仍然是主要储备货币，但未来可能会面临不同的选择。巴菲特指出，没有人能够完全理解当前的情况，只有美联储主席鲍威尔可能比其他人更清楚，但他也无法完全掌控这种形势。
如果美国过度印刷货币，就像在二战期间一样，可能会导致通货膨胀失控。在通货膨胀失控之后再考虑如何复苏，如何扭转的问题，难度会加大不少。因此，他认为需要非常小心谨慎地处理这个问题。
想要解决这个问题，需要美国的当权者完全了解问题并掌握所有知识。在做决策的时候，必须减少政治化的影响，并减少小团体利益的影响。
如何看待中美关系
巴菲特和芒格在本次股东大会中提到了中美关系。巴菲特认为中美是当今世界两个超级大国，他们都明白必须和谐相处，虽然需要互相竞争，但需要探明对方的极限。如果把对方逼到一个危险的境地，这可能就是一个很大的风险。
两国需要这样的领导人，明确现实局势，考虑未来环境。领导人行事方式可以不同，但双方都不应过激，要用更好的外交手段和说服能力，不能玩零和博弈。
芒格补充说中美之间的紧张局势需要通过贸易来缓解，这符合双方的共同利益。中国是一个重要的商品供应商，处理好中美关系对中美两国都有好处。制造两国之间的冲突是愚蠢的，需要有领导人来推动两国之间的和谐相处。
我非常同意芒格的观点。自中国加入世贸组织以来，中美两国之间的贸易总量逐年攀升。虽然在某些特定事件中，两国之间的关系可能会受到影响，但就贸易数据而言，我们可以认为这两个国家是友好的贸易伙伴。
然而，这并不意味着中美贸易关系没有问题。实际上，两国之间仍有一些贸易争端，例如美国对中国的贸易逆差和知识产权问题等。此外，中美两国的政治、文化和社会制度也存在着巨大的差异，这可能会导致一些不必要的误解和矛盾。因此，中美两国需要加强沟通和合作，以解决这些问题，并确保双方的利益得到最大化。
如何看待对台积电的交易
伯克希尔在去年第三季度买入了大量的台积电股份，但是在短短几个月之后，几乎把这些股份全部卖掉了。这种快进快出的操作不符合巴菲特的风格，也引起了投资者的好奇。
巴菲特没有直接回答这个问题，只是说台积电在半导体领域具有领导地位，并且即使在五年、十年或甚至二十年之后，仍将在全球占据非常重要的地位。巴菲特强调，台积电是一家非常好的公司，里面的人员也非常优秀。如果在美国找不到合适的资产，他们就会在其他地方进行配置。他们在日本和台湾所配置的资产都非常好。
至于为什么巴菲特卖掉了这么一家好公司，在股东大会上他没有给出答案。我将在本期节目的总结部分尝试给出我个人的看法。
如何看待在日本的投资
最近，巴菲特大举投资日本资产也引起了广泛关注。自从2020年巴菲特买入日本五大商社之后，它们的股价也获得了高达25%到80%的回报。
在股东大会上，巴菲特讨论了他投资日本五大商社的事情。并给出投资的逻辑。
第一，这五大商社的生意很好理解，并且他们跟这五家公司都有过业务来往。
第二，日本这些商社的盈利有14%，并且他们会支付非常可观的股息，在需要的时候也会回购股票。
第三，他们可以在日本发债，只要花费0.5%的融资成本，就能得到日本商社14%的收益。
在股东大会之前，巴菲特向日本这五大商社介绍了被视为巴菲特接班人的阿贝尔。巴菲特认为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。因此，可以看出巴菲特对日本的投资并不是一时兴起，而是秉持着长期投资的理念。
总结
巴菲特在过往的股东大会以及致股东的信中多次强调了他们投资业绩的基础是美国的国运，与此同时，他也多次提醒“不要做空美国”。正因为如此，伯克希尔过往的持仓鲜有在分布在美国之外的地方。
从目前伯克希尔的十大持仓来看，资金仍然是重仓美国的。但我们也可以看到巴菲现在开始配置日本、台湾的股票，这可以看做是他在分散风险，避开美国可能出现的滞涨问题。
伯克希尔在去年第三季度买入台积电，并在短短几个月后清仓式卖出，这种做法违背了巴菲特长期以来的原则，即要么持有一家公司终身，要么根本不持有。在4月11日路透社的一篇报道中，巴菲特也承认了地缘政治紧张是一个考虑的因素，虽然他认为台积电是一家很强大的公司。
巴菲特在评估宏观经济形势时专注于长期，试图了解经济增长和稳定的根本驱动因素，比较少受短期市场波动的影响。他对美国经济、美元地位的细微变化以及地缘政治紧张的洞察，也让我们对预测未来市场变化提供了宝贵的启发。
如果你有兴趣获得“投资界春晚”实录的原文，请在评论区留下你的微信联系方式。我们的工作人员将会尽快与你联系。
