巴菲特，这位全球最知名的投资家，掌管着伯克希尔·哈撒韦公司，这是全球最大的投资公司之一。他的投资理念以价值投资为核心，他钟爱那些具有强大竞争优势、稳定的盈利能力、高回报率和良好管理的公司。
在他的投资组合中，苹果公司的股票占据了最大的份额。根据2023年3月31日伯克希尔·哈撒韦公司提交的13F报告，苹果占巴菲特投资组合的比例为46.44%，市场价值约为1500亿美元。巴菲特从2016年开始投资苹果，至今已经从这只股票中赚取了超过1000亿美元。
巴菲特投资公司有两个被广泛认知的关键逻辑：首先，公司必须拥有深厚的护城河；其次，公司必须拥有强大的赚钱能力。
首先，让我们来看看苹果公司的护城河。苹果公司是全球最大的智能手机和个人电脑制造商，拥有强大的品牌知名度和市场份额。到2022年为止，苹果在智能手机行业占有15％的市场份额，在个人电脑行业占有10％的市场份额。
值得一提的是，苹果的iPhone产品线凭借其出色的用户体验和品牌吸引力，在高端市场中占据了相当大的份额，带来了可观的利润。此外，苹果的服务业务，如iCloud、Apple Music和App Store等，为公司提供了稳定的收入来源。
苹果公司拥有一个强大的领导团队，由CEO蒂姆·库克领导。自2011年库克担任CEO以来，公司的股价已经增长了近十倍。苹果公司强大的品牌影响力、卓越的产品设计和用户体验以及庞大的生态系统有助于公司保持竞争优势，在激烈的科技行业中始终推出市场领先的产品和服务。
接下来，我们来看看苹果公司的赚钱能力。苹果公司的财务报告显示，公司的营业收入和净利润都在稳步增长。
根据巴菲特最喜欢的指标——净资产回报率（ROE），苹果的ROE一直保持在40%以上，近年来更是飙升至150%以上。2022年，苹果的净利润达到了946亿美元，同比增长了29%。换句话说，苹果每天能赚取超过2.59亿美元（约合人民币18.3亿），每秒能赚取21,180元人民币。
然而，除了经济护城河以及强大的印钞能力之外，巴菲特重仓苹果公司还有一个鲜为人知的原因。那就是，投资的公司愿意将赚到的钱回馈股东。对于这个方面，很多媒体的报道是自从2012年，苹果公司开始支付季度股息并回购股票之后，巴菲特才愿意投资这家科技巨头。
答案是”是，但不全是”。
根据公开资料，巴菲特是在2016年才首次购买苹果公司的股票，这中间还有4年的间隔。为什么巴菲特还要再等这四年的时间呢？
这个要从苹果公司如何“精明”缴税谈起。根据欧盟委员会的调查，2014年苹果公司的实际税率达到了夸张的万分之0.5。假设你一年赚100万，那就相当于只交了50块钱的税！
苹果公司利用美国和爱尔兰税法的漏洞来实现这一点。简单来说，跨国公司在海外赚取的利润只有在资金回流到美国时才需要缴税。因此，苹果公司选择了税率低的爱尔兰作为研发部，将全球利润转移到那里，而不是直接回美国。然后，苹果公司利用爱尔兰的税法漏洞，即如果一家海外公司控制了爱尔兰公司，那么爱尔兰政府就无权对其征税，避开了在爱尔兰那边的大部分税。
这套玩法有一个可爱的名字，叫做Double Irish双层爱尔兰架构，有兴趣的观众上网搜索一下就知道。
通过这套操作，苹果在海外累积了大量的现金，而没有回流到美国。
对于这套操作，欧盟非常不爽。在2016年，欧盟经过三年的调查取证，断定苹果在2004到2014这十年间，有1,108亿欧元的利润几乎没有交任何公司税，就要求苹果补缴130亿欧元的税。这个官司到现在还没有打完。
既然欧盟对苹果这块肥肉动起了心思，美国政府也坐不住了。特朗普上台之后，在2017年开始推行减税法案，大幅将美国企业所得税从35%下调到21%。海外的钱要拿回来，就按8%到15.5%不等的税率来交。但同时也规定了，之后海外的利润，不是说拿回美国才要交税了，是只要是利润你就都得交税。
于是苹果公司终于在2017年把超过2,500亿美元的现金一起转到了美国总部，并且一口气交了380亿美元的税。
正因为苹果把钱拿回美国本土，才有了近十年来6,000亿美元惊为天人的股票回购。这些现金放在一起，已经是全球第十大上市公司的市值了。
苹果2021年回购了900亿美元的股票，2022年回购了850亿美元的股票。2023年第2季，又宣布启动新一轮股票回购计划，涉及 900 亿美元。
巴菲特老爷子正是嗅到了这种契机，才不断加重对苹果的投入。这种嗅觉与巴菲特纵深的人脉、庞大的政府关系有着非常密切的联系。
巴菲特一直很谦虚的说他不懂科技公司，但是近几年来却频频出手科技股。其实并不是他不懂，或者是不相信科技，而是因为他那套价值投资理论需要公司持续给投资人收益反馈。
而在苹果公司之前，大多数的科技公司都是铁公鸡，赚到的钱都躺在自己的账上。而有了苹果的良好示范之后，越来越多的科技公司愿意通过股票回购的方式来回馈股东。而这也解释了2016年首次买入苹果后，巴菲特的持仓中出现了越来越多的科技股面孔，2019年买入亚马逊，2020年买入云计算初创公司Snowflake，2021年买入动视暴雪，2022年买入惠普、台积电。
巴菲特价值投资的理念一直随着时代的变化而变化，从他老师格雷厄姆”捡烟蒂“的策略，到后来重视经济护城河以及赚钱能力。而到了现在，通过深入研究巴菲特重仓苹果公司背后的投资逻辑，我们要再加一条，那就是所投资的公司愿意积极对股东进行收益回馈，不管是股息还是购票回购。
